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Secteur ICB1	Industries
Secteur ICB4	Defense
Compartiment	A (Blue Chips)
Site web
www.thalesgroup.com

Thales vient de boucler coup sur coup ses deux principaux chantiers de l'année 2007.
 
Après avoir acquis 25 % du capital du chantier naval public DCNS, l'équipementier électronique a obtenu l'aval de la Commission européenne pour racheter à Alcatel-Lucent ses participations dans les sociétés spatiales Alcatel Alenia Space et Telespazio, lesquelles resteront par ailleurs cocontrôlées avec l'italien Finmeccanica.

Cette dernière opération finalise le second volet de l'accord industriel signé il y a un an entre les deux équipementiers français, le premier volet ayant été réalisé en début d'année lorsque Alcatel-Lucent a cédé à Thales ses activités de sécurité et de transport en échange d'une augmentation significative de sa participation, de 9,5 %, à près de 21 % dans le capital de l'électronicien.

Thales s'offre ainsi près de 2 milliards d'euros de chiffre d'affaires annuel supplémentaire, et stabilise également son actionnariat en se mettant pour un temps à l'abri de toute tentative d'OPA hostile. Renforcé dans son plan de restructuration engagé en 2005 pour faire face à la faiblesse du dollar, le groupe de Denis Ranque fait même figure de prédateur. Sa marge de manoeuvre reste significative puisque, à la suite des acquisitions de ce début d'année, l'endettement net serait théoriquement estimé à seulement 680 millions, pour 3,8 milliards d'euros de fonds propres.

DCNS reste évidemment dans son champ de vision, puisqu'il a encore la possibilité de grignoter d'ici les deux prochaines années 10 % du capital. Le marché se remet également à rêver depuis quelques jours à une alliance avec Safran. A l'inverse, une entrée de Thales dans le capital d'EADS a été récemment exclue par Denis Ranque.

Au-delà de son intérêt spéculatif, Thales devrait rester en Bourse une valeur recherchée au regard de la bonne visibilité sur ses perspectives de croissance.

Au vu d'un carnet de commandes représentant plus de deux ans d'activité, les dirigeants tablent pour 2007 sur une hausse de plus de 10 % du chiffre d'affaires, qui dépasserait 12 milliards d'euros, et sur une marge opérationnelle de plus de 7,5 %, contre 7,4 % en 2006.

Malgré son rebond de 15 % depuis le début de l'année, le cours de Bourse fait ressortir une valeur d'entreprise représentant 0,76 fois les ventes estimées, contre 0,9 fois la moyenne du secteur aéronautique.


 

On peut jouer l'attrait spéculatif du dossier et une réduction de sa décote. Premier objectif de cours fixé à 49 euros.

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